恒大正处于 " 债务危机 " 风口浪尖上。 可腾讯的驰援,帮恒大回了一大口血。 8 月 1 日晚,恒腾网络发布公告称,中国恒大与买方签订股权转让协议。腾讯集团以 3.2 港元 / 股的价格,出资 20.68 亿港元,购买中国恒大持有恒腾网络 7% 的股权。 另外一家第三方资本机构,也以 3.2 港元 / 股的价格,出资 11.82 亿港元,从中国恒大手里拿下恒腾网络 4% 的股权。 截至上周五收盘,恒腾网络的实时股价为 3.42 港元 / 股。但在此次交易被公告之后,恒腾网络股价暴涨 47.95%,股价达到 5.06 港元 / 股。 也就是说,腾讯刚花 20.68 亿买下恒腾网络 7% 的股权,就赚了 12 亿港元,升值 58%。 毫无疑问,腾讯以极低的成本价,从恒大的手里,拿到了恒腾网络 7% 的股权。在市场上,很多人都把这笔交易,看成腾旭抄底,恒大割肉。 可其实,这是一笔双赢的交易。 在腾讯没有增持恒腾网络之前,恒腾网络的股价已经从 11.6 的高点,一路跌至 3.4 的低谷。如果腾讯不增持,那么,恒腾网络的颓势难以扭转,很可能继续突破 3 港元 / 股,进入 2 港元的股价区间。 在此次交易中,恒大一共出售了恒腾网络 11% 的股权,一次性回笼资金 32.5 亿港元。同时,恒大还持有恒腾网络 26.55% 的股权,依然是恒腾网络最大的单一股东。 腾讯在本次增持完成后,将拥有恒腾网络 23.9% 的股权,为第二大股东。 从价值来看,虽然恒大出售了恒腾网络 11% 股权,但剩余 26.55% 的股权市值也在一夜之间,增值了 12%。对恒大而言,根本不亏。 既拿到了 32.5 亿港元现金,又提振了恒腾网络的股价。对此事正处于 " 债务危机 " 中的恒大而言,信心比金子更重要。腾讯对恒腾网络的注资,最大的价值不在于市值,而在于信心。 那么,腾讯为何看中恒腾网络呢? 首先,从名字就能看出,恒腾网络中的 " 恒 " 来自于恒大,而 " 腾 " 则来源于腾讯。这就是一家腾讯和恒大共同主导的公司。如果腾讯不注资,恒腾网络的股价持续下跌,腾讯一样会面临巨额亏损。 腾讯拉恒大一把,也是拉自己一把。 其次,恒腾网络旗下的南瓜电影被视为中国版奈飞。虽然恒大地产遭遇了一连串的 " 债务危机 ",但恒腾网络却是恒大系上市公司中较为优质的资产。 南瓜电影在过去一年中,经历了飞速发展,付费会员人数就突破了 2000 万。 其三,恒腾网络旗下的儒意影业拥有强大的内容制作能力。像《琅琊榜》、《老男孩》、《致青春》、《北平无战事》、《铁齿铜牙纪晓岚》、《送你一朵小红花》以及今年春节档爆火的《你好,李焕英》,都是儒意影业的代表性作品。 这些都是腾讯所看重的核心文化资产。当然,最重要的是,恒大愿意以 3.2 港元 / 股的低价出售股权,腾讯怎么买都不亏。 可是,恒腾网络也并非没有风险。恒腾网络的定位是做中国版奈飞。众所周知,奈飞最大的盈利来源就是 " 订阅付费 "。 这在欧美国家," 订阅付费 " 是一件十分正常的事。但在中国的网络环境中,网络电影长期是免费的。虽然爱奇艺、优酷和腾讯视频都推出了付费会员制度,但付费人群的天花板很难突破。 这个天花板同样存在于恒腾网络旗下的南瓜电影。 要做付费电影,还需要持续不断的优质内容生产。可对目前的南瓜电影而言,在优质内容版权方面的囤积,并不如爱奇艺、优酷和腾讯视频。 当然,在中国,做在线付费电影还有一个最大的拦路虎。它就是盗版电影网站。 这些盗版电影网站对影视消费者形成了强大的分流,甚至在某种程度上,抢占了用户的心智,让用户形成了一种 " 在线电影就应该免费 " 的消费习惯。这对恒腾网络的发展,形成了强大的阻碍。 腾讯加注恒腾网络,在资本市场能有一定的提振能力。但从行业本身来看,恒腾网络的发展,仍然将受限于中国电影现状所牵制。 恒腾网络想做中国版奈飞的梦想是美好的,可中国电影市场的现实却是十分残酷的。这不是腾讯花 20 亿就能改变的。 不是大家不愿意花钱看电影,而是值得花钱的电影,真的是越来越少了。 |
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