虽然加拿大央行没有进一步加息,但加拿大国家银行(The National Bank of Canada,NBF)警告称,即使不再加息,之前加息的重大影响也尚未显现。加息需要数年时间才能在市场中发挥作用,目前只有一半多一点的影响得到体现。预计加息的影响将在短期内继续让经济放缓。 央行到底在用利率做什么? 加拿大央行的首要目标是通过确保低而稳定的通胀来维持货币稳定。它们的主要工具是利率,由于信贷变化的速度快于供应链的反应速度,因此它们在影响需求方面发挥着重要作用。 央行会在面临低通货膨胀时降低利率。其想法是廉价信贷将有助于抵消供应,导致短期内物价上涨。高通货膨胀则相反,较高的利率有助于抑制用于刺激需求的信贷。它首先会出现在房屋和汽车等大宗融资购买中,但最终会渗透到下游整个市场。 影响经济发展需要时间,因为需求放缓需要向上游传导。对浮动利率信贷产品的影响可能是立竿见影的,但需要整个连锁反应来减缓通货膨胀。大多数央行估计最多可能需要8个季度(2年)才能看到货币政策变化的全部影响。 加拿大之前加息的全部影响尚未出现 请记住,第一次加息的全部影响可能尚未完全体现。加拿大央行大约18个月前才开始加息,NBF估计只有90%的加息已经传到达市场。他们相信近一半的经济放缓仍将到来。 NBF副首席经济学家Matthieu Arseneau解释道:鉴于加息与其对消费的全面影响之间存在较长的滞后期,我们有充分的理由相信经济疲软将持续一段时间。 补充道,“事实上,加拿大央行估计,加息对消费的影响只有在 8 个季度后才能完全感受到,而且这种影响在两年内基本上是线性的。” 阿森诺认为,只有一小部分加息已经通过市场发挥作用。自2022年3月以来,加拿大经济仅感受到现有加息的58%。他们的估计显示,第三季度的加息几乎没有进入市场。 即使没有更多加息,加拿大经济也将持续放缓 由于仍有如此多的影响即将到来,NBF认为加拿大央行不会再加息,因为该指标对经济形势的反应滞后,而经济形势看来将在未来12个月内陷入困境。 虽然央行本月不再加息,但这并不意味着一旦通胀加剧加拿大央行不会重新设定加息预期。 |
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