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首先美国债券收益率目前非常低，作为基准的10年期美国国债的收益率长期徘徊在2%左右；其次美国四季度加息的可能性仍然比较大，在加息周期启动的背景下，债券难有大的投资机会。 而就股市而言，当前标普500指数点位对应2015年盈利为16.9倍市盈率，处于历史的相对高位，但对应2016年则仅有15.2倍，已处于历史估值区间的相对低位。 只要美国经济复苏势头不变，股市完全可以通过盈利的增长来化解当前估值偏高的风险，而这一进程，目前来看，实现的概率还是相当大的。 周晶指出，决定了投资美国股市这一战术配置之后，接下来就要精选适合投资的行业和主题。当前最明确的投资主题是油价今年后续的反弹带来的美国能源行业的复兴。 油价去年从107美元一桶滑落至52美元一桶，直接导致了美国能源行业去年整体的表现低迷。标普能源行业指数（IXE）去年全年下跌-10.5%，是标普十大子行业中表现最差的一个，而标普500指数去年全年的涨幅为11.39%。油价目前在45美元/桶的水平，已经接近底部区域。 根据预测，全球经济2015年下半年随着欧洲，日本的进一步QE刺激，叠加中国的货币宽松政策和美国经济的进一步走强，会有比较明显的复苏，当前原油价格继续下跌的空间并不大，从半年到一年的周期来看，原油价格反弹应该是大概率事件，这样会带动美国能源行业在2015年后续出现比较大的复苏机会。 而在美国能源行业中，上游开采和生产企业在油价反弹过程中获益将会最大。 华宝兴业标普油气基金，追踪的是标普美国行业指数系列之油气开采及生产行业指数，投资的80家公司均为美国上市的油气开采和生产企业，从历史上来看和油价的关联度达到0.7，高于标普能源行业指数（IXE）。 因此，华宝油气是配置美国能源行业、享受油价反弹带来的红利的良好资产配置工具。 在能源之外，还看好美国的消费行业。原因在于，今年以后两三年，美国经济增长依靠消费拉动，是大概率事件。在通胀还在比较低的水平的情况下，可选消费上的增速可能会非常快。 而去年全年标普涨得快的行业主要是房地产和IT，可选消费行业的涨幅是落后于标普500指数的（9.68% VS 11.39%），因此今年可选消费指数涨幅超越标普500是大概率事件。 此外美国大的一些可选消费行业公司，大多是国内投资者非常熟悉的公司，如Disney，AMAZON，GM，FORD，STARBUCKS，EXPEDIA等等，这也符合投资者配置真正优质美国公司的配置需求。 |
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