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人民币贬值压力倍增:2016年贬值有底线 6.8

发布时间: 2016-1-3 17:30| 查看: 3567| 评论: 1|来自: 加拿大号角

美元加息人民币压力倍增

美联储近十年来首次宣佈美元加息,如果美国经济温和增长持续,今年美元将进入加息通道,人民币对美元匯率,将会进一步承受压力。


加息预期已达成共识

2015年12月16日,悬在全球经济体和投资者心中的一块巨石终于落地-美联储公开市场委员会(The Federal Open Market Committee,简称FOMC)终于宣佈,将联邦基金利率上调25个基点,从0%至0.25%上调至0.25%至0.5%。这是美联储时隔近十年来首次加息,也是自2015年10月停止资产购买计划(QE)之后,经过长时间市场博弈和讨论后的结果。

此次美联储启动加息,与市场预期非常一致。如提早加息,市场或许还未完全準备好;若拖至明年,由于货币政策滞后性,可能会在后期不得不採取紧缩政策,扰乱金融市场节奏,甚至将经济推向衰煺;而12月加息,可谓市场共识下的一致行动。美联储表示,此次加息决议主要是基于美国温和復苏,主要参考的目标是,劳动力市场进一步改善,及通胀率逐步回到中期2%既定目标,此时正是提高利率的适当时机。

美元将进入加息通道

美联储强调,此次加息的重要性不应过分强调,何时加息并不重要,加息路径才重要,加息将会是循序渐进。言下之意,12月加息已定,市场无须太过紧张,此次只加息25个基点,之后加息也不会连续紧密,每次幅度也不致太大。不过,2016年美元继续加息已是共识。

市场普遍预计,在正常情况下,2016年会有四次加息。若以每季度一次计算,则每次预计25个基点,全年100个基点,年底利率範围将达到1.25%-1.5%。当然,这是最理想的状况,也将是美联储希望看到的。市场预计第一次加息,可能出现在明年的3月左右。不过,美联储也明确表示,并不会像之前加息週期一样,以机械方式固定幅度地加息。换言之,如果美国经济持续復苏,加息节奏加快,也不是没有可能的。

人民币贬值仍有底线

理论上,美联储加息会导致中国短期资本流出压力增大,进而带来匯率贬值压力,而匯率贬值将进一步促使资本流出。在美元加息前,人民币就出现了一轮持续贬值,以提前消化较多加息带来的影响。如在美元加息前一天,人民币兑美元中间价为6.46,连续八天下调,为四年内最低。2015年以来,人民币跌幅分别是在岸人民币(CNY)4.73%,离岸人民币(CNH)5%,人民币中间价跌幅5%。

人民币加入世界基金组织特别提款权(SDR)后,国际化进程加快,人民币匯率将更多由市场决定,只要人民币贬值在央行所能接纳範围内,央行都不会阻止人民币市场贬值。至于人民币贬值的底线在哪裡,见仁见智,目前市场基本共识是5%,也就是2016年底兑美元至6.8左右。

中美经济增长成关注

随着美联储未来加息的逐步推进,对中国货币政策扰动不可避免,但中国货币政策真正取向,仍是中国经济基本面。由于中国经济见底的明显信号仍未出现,所以中国货币政策将继续宽鬆,不会跟随美国加息。

中美两国利率走势背后起决定作用的是,两国经济增长的基本态势。货币政策虽然有助于调节经济,但却根本上受制于经济发展。美国经济近年来进入復苏趋势,而中国经济在前期经歷了高速增长后,深层次问题开始显露,目前正进入关键调整期,经济下行压力较大。如下一步中国经济增长下行压力持续,与美国经济走势出现更大反差,则人民币对美元匯率,将会进一步承受压力。
标签: 人民币
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引用 陈生记 2016-1-4 01:00
我kao

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