李嘉诚又要抛售500亿：李家下一代的考验

李嘉诚又要抛售内地资产。

据财新9月4日报道，李嘉诚旗下的长江实业拟出售北京、上海的两处物业，对应价值达500亿元。其中的北京逸翠园二期为商品房住宅项目，长实集团持有该地块近20年，2019年才开工建设。

不过，长江实业回应称：“市场上很多人对我们的项目感兴趣，不代表我们须要出售相关资产。”

有人统计，自2013年以来，李嘉诚从中国内地和香港累计套现金额超过2000亿元。其中，抛售的内地资产，占抛售亚洲资产的近七成。

在很长一段时间内，李嘉诚都是华人界的经营偶像，被誉为“李超人”和“最识时运的人”。

但近几年，李嘉诚的眼光似乎没那么准了。李嘉诚所抛售的内地资产，大都处于上升势头之中。而他押注的英国，却弄出脱欧的闹剧，所投资产价值一泻千里。

/ 栽了个跟头 /

“人弃我取，趁低吸纳”，是李嘉诚发家致富的秘诀。

无论是钟表店的学徒，还是塑料厂的厂长，或是长江实业的总经理，李嘉诚总能精准地把握时机，何时进场，何时离场。

1967年，香港发生移民潮，大量富豪抛售物业房产，整个香港房地产行业陷入低谷，大量楼盘无人问津。

39岁的李嘉诚，却在此时，用以前做塑料花和物业赚到的钱，买下旧房子翻新出租，同时开始兴建自己的楼盘。

3年之后，香港形势稳定，房地产业开始复兴。再过两年，长江实业在香港联交所成功上市。由此，李嘉诚踏上了顶级富豪之路，纵横商界半个世纪。

但在李嘉诚宣布退休两年后，长江实业却栽了个跟头。

“风浪来到，挨得到有余，还可向前看，也可做得更好。”

说这话的是李泽钜，长江实业第二代接班人。在今年年初的股东大会上，他意气风发，对公司信心满满。

随后，今年3月和8月，李嘉诚、李泽钜父子，增持两大波长江实业股票，他们看好长江实业的心路人皆知。在此之前，李嘉诚父子已经增持长江实业股票数十次。

截至今年8月，李嘉诚持有长江实业的权益，由35.32%增至35.33%；李泽钜所持的权益，也由35.39%增至35.4%。

李泽钜

一顿操作猛如虎之下，李嘉诚信心满满的长江实业，却迎来了坏消息：各大机构纷纷下调对其评级。

8月7日，花旗将看衰长江实业的周期，延长至未来两年；8月10日，大摩下调长江实业目标价，由55港元降至49港元。

没有无缘无故的看空。这一切源于8月6日长江实业公布的2020年上半年报。对照过往亮丽的数据，长江实业的业绩表现，可谓一片惨淡。

长江实业上半年盈利63.6亿元，按年跌58%。撇除置富产业信托、泓富产业信托，以及投资物业公平值变化后，长江实业上半年基础盈利83.67亿元，按年跌近36%。

英国业务是长江实业业绩锐减的祸首之一。2019年，长江实业集团耗费46亿英镑，买下英国最大酿酒厂和酒馆。这个酒厂成立于1799年，在威尔士、苏格兰等地经营超过2700间英式酒馆、餐厅及酒店。

不到一年，多个浪头打来。在英国脱欧、疫情等多个事件夹击下，英国酒吧业务亏损19亿元，这次亏损占长江实业上半年利润的三成。有人算了一笔账，长江实业在国外的投资，至少损失了500亿元。

而长江实业业绩的另一主要利润点——内地地产业，并没有如李泽钜所说“挨得到有余”。曾有媒体统计，长江实业在内地的近三十个项目中，仅有三分之一完工，开发时间少则三五年，多则二十年有余。

长江实业显然无心“精耕地产”，其在内地如上海、东莞等城市的楼盘，都变现迟缓。

2011年，长江实业的楼盘湖畔天下高调地公布了案名。它位于上海嘉定核心地段，整个楼盘高举高打，定位不俗。

多年以后，湖畔天下突然变身。“高端项目，却是低装修标准，和对面的楼盘反差强烈。”上海市杨浦区的一位网友吐槽不已。

现实与魔幻之间，市场用脚投票。截至今年3月，湖畔天下仍有254套住宅未售出，其中瑞林路1280弄地块，前三个月仅售出7套。

长江实业在上海的另一楼盘御沁园，自2012年开始销售，截至今年3月，仍有165套住宅未售出。它几乎照搬香港模式，以牺牲舒适度，换取建筑面积的利用率。

项目入住率低，是长江实业内地开盘项目的通病。香港鸽子笼式楼房设计，并不是内地的心头好。

长江实业香港九龙塘“珏堡”

长江实业在东莞的海逸豪庭项目，上世纪90年代就开发了，2007年曾经因为闲置开发，被政府罚款几千万，现在仍在出售，开发周期长达20多年。

蝴蝶效应犹如狂风暴雨般袭来，长江实业的市值在财报发布的次日，蒸发超过110亿港元。

/“李超人”的进与退 /

在跟李嘉诚打过交道后，汇丰银行主席沈弼曾大呼：要小心这个聪明人。

有一次，来访的客人问李嘉诚：“你成功的秘诀是什么？”

李嘉诚笑了笑，指向一副对联。“上联：发上等愿，结中等缘，享下等福；下联：择高处立，寻平处住，向宽处行。”

彼时的李嘉诚富可敌国，跻身亚洲首富，谈笑间，樯橹灰飞烟灭。

2015年，李嘉诚认为，内地房地产已处高位，将要见顶。房价大涨一波后，李嘉诚不断抛售内地物业，他表示：“不赚最后一个铜板。”

2013年-2019年，长江实业在内地套现1700亿元以上。2011年-2020年，长江实业在亚洲套现将近2500亿元。李嘉诚抛售的内地资产，占抛售亚洲资产的近七成。

长江实业集团总部

这边看空国内，那边却花大手笔，抄底欧美地区产业。自2012年至2019年，长江实业“买下了半个英国”，投入将近4000亿港元。

加拿大、开曼群岛乃至美国等地，也烙上了长江实业的“印记”，其业务范围覆盖基础设施、能源、电信等领域。

李嘉诚从内地撤退转投海外，引起公众的担忧。各种声音也是扑面而来，如李嘉诚“使命未尽”“不爱国”等等。

李嘉诚回应说，不要用空洞的道德价值对我进行评判。他还引用了两句诗来述怀：“此心安处是吾家”“我身本无乡，心安是归处。”

李嘉诚令人争议的不止这些。

无论是去年4月抛售的大连西岗山黑嘴子，还是今年7月的成都南城都汇，或是更久远的其他项目，都是晒了多年太阳后，被李嘉诚高价转让。

上海、广州等地，有长江实业的数十个项目。这些地块从拿下到被出售，七八年算短的。许多地块升值10多倍，甚至数十倍。

拿大连西岗山黑嘴子来说，从拿地到被卖掉，历经8年时间，从19亿元到40亿元。一买一卖间，李嘉诚赚了21个小目标。

长江实业地产项目“黄埔花园”

如今，长江实业陷入了海外投资严重亏损的境地，内地市场表现反而最为稳定。李嘉诚会遗憾当初的抉择吗？

答案如雾里看花，水中望月。

在抛售大连西岗山黑嘴子项目后，去年12月，李家旗下产业亚腾资产，又花费24亿，拿下上海三林印象城项目。

就在外界对李嘉诚另眼相看时，今年7月，李嘉诚的和记黄埔，又花费100亿，投资英国地产项目。

“长江实业已迁册为一家开曼群岛公司，它已经是个纯外资的公司了。李嘉诚本就是个商人。”汇生国际融资总裁黄立冲告诉市界。

/ 钱投向哪？/

香港富豪其实很看重跟内地的关系。2003年，一大班香港富豪带着子女到北京，为子女以后的接班，做人脉上的铺垫。

李嘉诚也曾说过，最担心子女跟内地的关系。

在一些业内人看来，对于进入迟暮之年的李嘉诚来说，赚钱并不是他的唯一。他所考虑的，是百年后的家业如何持续。他的各种操作，其实是在替下一代铺路。

2012年，李嘉诚就定了分家的方案，并在2015年最终执行。他的两个儿子，被香港人称为“龙兄虎弟”。

“龙兄”李泽钜，得到超四成的长江实业，以及和记黄埔的权益，另外还有三成多的赫斯基能源的权益。自1990年起，李泽钜便通过资本运作，使长江基建成为继长江实业、和记黄埔之外的第三大家族生意。

和记黄埔地产公司南京房展会

对于长子李泽钜的表现，李嘉诚曾评价说：“可以打90多分。如果不是自己的孩子，会给他100分。”

“虎弟”李泽楷，曾被外界誉为“小超人”。1999年，李泽楷一战成名。他没花一分钱，就拿下香港电讯，并将其与盈动数码合并，组成电讯盈科公司。当年，电讯盈科的市值，高达5600亿港元。

分家后，李泽楷获得大概3000亿港元的现金。随后，李泽楷以自己的名义，在美国创办了一个价值900亿美元的基金。据保守估计，李泽楷可控资金超千亿元。他用这些钱，专门收购有潜力的公司。

不过，李嘉诚2018年退休后，长子李泽钜交出的答卷，并不理想。2019年，长江和记实业减收增利，长江实业增收没增利。长江和记收益总额4398.56亿港元，较前一年下降3%；长江实业净利润则下降27.4%，为260亿港元。

而小儿子李泽楷的电讯盈科，净利润近年来持续下滑。截至今年6月30日，电讯盈科股权持有人，应占综合亏损5.84亿港元。

在外界看来，李泽钜从小循规蹈矩，严于律己，但心理不够强大；小儿子李泽楷又过度张扬。“二人都没父亲的眼光，以及在政商两届长袖善舞的本事。”

李泽楷

李嘉诚另眼相看的第三代，是李泽钜的长女李思德。对于长孙女，李嘉诚毫不吝啬，一举送给她加拿大铀矿能源公司、光丰地产、慈山寺三家公司的董事职位。

李思德是李家孙辈中年龄最大的、也是第一个进入家族企业的人。不少人觉得，李思德将是李家商业帝国的第三代掌门人。

欲戴王冠，必受其重。残酷现实对下一代的考验，早已拉开序幕。

首先，长江实业大把的现金，将投向哪里？

这是当下李泽钜面临的新议题。

欧洲如英国、北美如加拿大，仍将是长江实业重仓的阵地。李嘉诚全家已是加拿大籍，与其他国家相比，加拿大投资政策相对宽松。

在8月初的分析员会议上，李泽钜强调，伦敦仍有较多住宅的细分市场。除此之外，他还表示，长江实业正在物色收购机会，“危中寻机”。

划重点的是“危中寻机”，这与李嘉诚的“人弃我取，趁低吸纳”，如出一辙。

2020年，全球面临前所未有的挑战，这可能是本世纪以来企业倒下最多的一年。危机四伏的同时，却也蕴藏着商机。

一位从事不良资产收购的金融人士，将如今的现状称为“困境商机”。他告诉市界，近一年时间里，他赚了有史以来最大数额的一笔钱。

以史为鉴，对李氏家族而言，抄底的机会似乎再次到来了。

果不其然，李嘉诚又出手了。

人心浮动之中，8月21日，香港蚝涌西贡公路近响钟路住宅地于中午12时截标，地皮收到16份标书，李嘉诚的长江实业集团，赫然在列。

李嘉诚虽已宣布退休，但很显然，他的故事并没有完结。