专家表示,特朗普当选可能会改变美国的利率政策,他的竞选承诺可能会带来更高的通胀风险,这最终可能会影响加拿大的利率和加元汇率。 这些承诺包括对进口商品,尤其是来自中国的商品征收高额关税,以及降低美国的税率和减少监管。 特朗普承诺在他担任总统期间“通胀将完全消失。”但一些人担心他的经济政策实际上可能会给通胀带来上行压力,从而减缓美联储预计的降息步伐。 加拿大政策替代中心的经济师Sheila Block说:“传统观点认为,关税增加会导致美国通胀上升。” 通胀上升意味着美联储可能会减缓降息的步伐,市场已经在调整对利率走向的预期。 First Avenue Investment Counsel的首席投资官Brian Madden表示:“如果实施关税,并在经济过热的情况下全速推进,造成劳动力短缺、稀缺性和工资通胀,那么美联储就不一定能像原计划那样迅速或深度地降息。” 美联储周四如预期将关键利率下调了0.25%,将基准隔夜利率降至4.5%至4.75%之间。 高盛经济师估计,拟议的10%关税以及对中国进口商品和墨西哥汽车的税收可能会导致通胀到2026年中期接近3%。 根据TD周三的报告,大选后市场开始预期美联储的“中性利率”将略高。这意味着市场认为美联储将在更高的利率水平停止降息周期。 报告称,“我们调整了对美联储的预测,预计通胀上升,2025年降息步伐将放缓。” 预计美联储将以3.5%的关键利率结束2025年,而不是3%,并在2026年达到3%。这意味着“我们并未看到中性利率的改变,只是美联储达到该水平的时间更晚。” 随着加拿大央行通过降息来应对经济降温,专家表示它必须考虑美国经济和美联储的政策。 Block说:“加元相对于美元贬值,这也是一种通胀压力,因为我们进口的许多商品都是以美元计价的。我认为这将让加拿大央行对于过快降息更加谨慎。” 不过Madden认为加美利率路径分歧怎么都会发生,现在有了更多因素:美国有“促增长”新总统,加拿大经济持续疲软,近期削减移民和临时外劳也可能加剧这一疲弱。 “加拿大可能供应过剩,给加拿大央行更快降息至中性水平的绿灯。如果出现这种情况,两国的隔夜利率差距将会扩大,这可能会对加元造成下行压力。” 不过,Madden认为加元较弱对加拿大通胀的影响不会太大。他说:“一方面,由于加元贬值,进口商品的成本会增加。另一方面,加拿大的出口在全球市场上,特别是在美国将更具竞争力,这可能会刺激需求。” 如果特朗普实施其关税计划,TD经济师预测,到2027年初,加拿大对美国的出口量可能减少近5%,国内生产商的成本将增加。 这种冲击可能迫使加拿大央行将利率比当前预测再降低约0.5至0.75个百分点,扩大与美国利率的差距,进一步压低加元汇率,可能使加元跌破70美分。 此外,关税将导致加拿大人支付更高的进口商品价格,导致通胀“暂时且适度地重新加速”,但预计到2026年将回到央行设定的2%目标。 |
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